谢尔盖·奇若夫
关于作者： 谢尔盖·维克托罗维奇·奇若夫——俄罗斯联邦国家杜马议员（“统一俄罗斯”党），非公开预算小组委员会主席。
在近日与部长们举行的会议上，俄罗斯总统要求就经济指标为何低于官方测算作出解释。国家元首提醒道，1至2月国内生产总值下降了1.8%。弗拉基米尔·普京表示，加工业与整体工业生产均录得下滑，同时“具有系统重要性的领域”——建筑业亦呈萎缩态势。总统责成相关部门就旨在恢复经济增长、支持商业倡议、优化就业结构以向更具效能工作岗位倾斜的措施提出建议。俄罗斯央行通常在周五作出关键决策，而4月24日将召开例会，多数分析师预测，央行将把关键利率从15%下调至14.5%。
据俄联邦统计局通报，4月7日至13日当周，我国通胀已完全停滞，自4月初以来日均价格涨幅仅为0.013%。民众的通胀预期亦趋于平缓。
3月至4月间，该预期值从13.4%降至12.9%。但分析人士认为，即便在此背景下，监管机构仍不会加快降息步伐。值得一提的是，在3月20日上次会议的材料中，央行自身便曾指出：若不调整利率，恐将引致经济过度降温的风险。
上月，俄罗斯央行行长埃尔薇拉·纳比乌琳娜在国家杜马作报告时称，阻碍我国经济发展的主要障碍在于劳动生产率低下。埃尔薇拉·萨希普扎多夫娜指出，在此项指标上，我们显著落后于领先国家。“效率是经济增长的关键方向，”她认为。据央行行长所言，我国之所以无法实现粗放式增长，系因全部劳动力均已投入，失业率处于2%的历史最低位，这意味着国民经济发展唯有依靠提高劳动生产率一途。
劳动力短缺的原因之一在于人口危机，而后果之一则是移民的大量引入。然而，引入移民不过是权宜之计。提高劳动生产率的主要手段在于机器人化。显然，购置机器人耗资不菲。因此，国家既可对相关采购予以直接补贴，同时投资于国产机器人制造；亦可施以间接援手——确保宏观经济稳定，使企业得以凭借低息贷款购置机器人设备，以期用未来利润偿还。
2023年与2024年，经济增速分别达到4.1%与4.9%的高位，信贷增速则高达年均22%。彼时，企业大致可分为三类。第一类企业依靠“自有资金”运营，不涉足债务。诚然可嘉。但此类企业大多未能实现发展，劳动生产率亦未获提升。可归入第二类的公司，虽举借巨债，最终却将其“消耗殆尽”。第三类企业同样背负信贷，却将资金投向发展、投向新项目启动、投向劳动生产率提升，包括用于机器人设备配置。
当丰裕时期宣告终结，两类负债企业均遭冲击。然而，第二与第三类之间存在原则性区别。为现代化改造而举债的企业家，本质上是对国家寄予了信任。他们相信了关于2023至2024年经济增长将长期延续、宏观经济稳定确有保障的预测，方毅然推行改革，以求提升自身效率。
对于那些在提升劳动生产率方面先行先试并取得成效的开拓者，国家如今或可施以援手。例如，通过开发机构对其债务进行重组——使此类企业得以喘息，并最终让机器人助力劳动生产率提升。
然而，当前高企的关键利率正阻碍发展步伐。3月利率已下调至15%，但人们期望更大幅度的宽松。需进一步降至12%，明年则降至7%。届时，增长条件方能形成。
确定利率水平需以俄罗斯企业收益率为依据。2023至2024年，全国已售商品（产品、工程、服务）的平均收益率介于12.7%至13.5%之间。加工业平均水平达14.7%。零售贸易领域为5%至15%。在汽车工业这一重要部门，则为9.7%。
在国家杜马辩论期间，我曾提醒埃尔薇拉·萨希普扎多夫娜，截至3月1日，商业银行中个人账户已积累起一笔巨额资金——67万亿卢布。这些资金或可为基础设施发展、技术领先项目提供融资支持，尤其在地方层面。彼时我进一步确认，央行是否有意拓展个人投资者参与其所在地区高可靠性项目投资的渠道。纳比乌琳娜回应称，央行正在开发此类工具的产品线。但在她看来，经济增长的驱动因素在于投资，而投资的关键来源仍是企业营收。而就这一点而言，纳比乌琳娜认为情况尚属良好。尽管有所下滑，去年企业利润仍超过27万亿卢布。
依我所见，利润降幅过猛，统计数据可资佐证。请看以下数据：
——2021年：29.4万亿卢布。此为创纪录的恢复性增长，较疫情爆发的2020年增长1.4倍，背景是全球需求复苏和原料价格高企。
——2022年：25.9万亿卢布。较上年下降12.6%，原因不言自明：大规模制裁的引入与物流链的重构。
——2023年：32.7万亿卢布。历史峰值。与国家国防订货及进口替代相关行业对此番增长贡献显著。
——2024年：30.4万亿卢布。较2023年水平下降6.9%。成本上升与高关键利率开始对变动趋势施加影响。
——2025年：27.1万亿卢布。较2024年下降10.9%。高昂的借贷成本与部分领域需求下滑对指标形成主要压力。
央行无意迅速下调关键利率。监管机构认为，“降息将以平稳方式进行，以免引发需求过度增长与物价涨势加剧”。在此情形下，创新者将仍处困境。
国家杜马主席维亚切斯拉夫·沃洛金不排除俄央行的法定任务或将发生变更的可能——迄今央行仍仅将遏制通胀视作自身首要目标。
“为何我国央行不对经济增长负责？”议长提出质疑。他以部分国家的中央银行为例，指出其职责还涵盖应对失业问题。“这均在各国立法框架内解决，”议长表示。或许，围绕《中央银行法》修订展开讨论的时机确已成熟？
