年初以来，俄罗斯流通中的现金量急剧增加——超过1万亿卢布，达到20.5万亿卢布。俄罗斯人希望手头持有更多不会因断网而消失的”活钱”。在某个节点之前，随着关键利率下调而走低的存款利率，也推动了储蓄的现金化。此外，遭受税负上升冲击的企业也急于转持”现金”。而银行业似乎已厌倦了忍受这一切。5至6月间，20家最大银行突然将存款利率走势调头向上。专家将此称为试图防止资金从账户外流的举措。但背后也存在其他动机。
5至6月，俄罗斯银行业将存款利率走势扭转向反方向。如果说此前存款利率紧随央行关键利率下调——遵循货币政策逻辑——那么如今，存款利率虽幅度不大，却已反弹向上。这一结论来自金融超市”金融服务”平台的监测数据，该数据汇总了俄银行业20家最大机构的卢布存款信息
例如，自5月18日至6月15日期间，20强银行三个月期存款的平均最高利率从年化13.27%升至13.44%，上升0.17个百分点。
同期六个月期存款的平均最高利率从12.84%升至12.99%，一年期存款则从12.17%升至12.32%（两者均上升0.15个百分点）。
BCS投资公司高级分析师阿尔乔姆·佩尔米诺夫在向俄新社评论这些数据时表示，利率上升或与最近数月居民对现金的需求增加有关：银行可能视情况上调存款利率以吸引或留住客户。
佩尔米诺夫随后对《独立报》表示，更高的利率使存款更具吸引力，因此可能激励客户不提取现金或减少提取金额。
“如果人们开始更积极地从账户中提款并以现金形式储存，这将导致银行资源基础缩减，当前流动性恶化，银行不得不出面寻觅替代流失资金，”普列汉诺夫俄罗斯经济大学副教授玛丽亚·叶尔米洛娃向《独立报》解释道，”对现金需求的增加意味着资金可能从账户中外流。”
因此，提高利率——尤其是针对一至三个月期短期存款——可被视为将资金留在银行体系内的一种工具。“对银行而言，这算是一种‘战术防御’，”叶尔米洛娃认为，“银行可以在不锁定一年或更长期高昂融资成本的情况下，迅速吸引或收回客户资金。”
银行业作出如此反应的诱因令人瞩目。自今年年初至6月1日，流通中的现金量（俄罗斯央行体系之外；按基础货币统计口径）急剧增加，一下子便增超1万亿卢布，达到约20.5万亿卢布。主要增长集中在4月和5月。
此外，专家们此前曾将整个2023年称为从现金需求角度来看尤为特殊的一年，并将其归因于若干因素：顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国、扎波罗热州和赫尔松州与俄罗斯合并的后续效应，客观上增加了对纸币的需求；对特别军事行动参与者的支付款项；以及随后诸如“瓦格纳”私人军事公司叛乱企图等一次性事件。
“全国约15个地区出现了需求上升，平均幅度约达30%。但现金需求最旺盛的是南部地区：沃罗涅日州、罗斯托夫州、利佩茨克州以及各大城市。那里的需求增长了约70%至80%，”时任第一副总理的安德烈·别洛乌索夫于2023年6月底汇报道。
央行证实2026年现金需求确有新的增长，但附带了一些保留说明。“自年初以来现金的绝对增长量确实高于2024年和2025年同期。但这一点也不空前——从动态看，它更接近2023年初的情形，”央行副行长阿列克谢·扎博特金此前在接受《公报》采访时表示。
据他称，电子支付方式运行不稳这一因素发挥了重要作用：“有时在商店或咖啡馆，由于移动互联网中断或终端故障，只能使用现金支付。”
此外，现金在一定程度上服务于地下经济。”然而，并非现金制造了地下经济扩张的风险，而是在其他条件不变的情况下，地下经济板块的扩张导致对现金需求的上升，”扎博特金继续说道，但他同时明确，现金量的增长本身恰恰是一种正常现象。
对当前局势表态更为温和的是国币制造总局局长阿尔卡季·特拉丘克：
“我不会说我看到了向现金的根本性回归。诚然，俄罗斯央行最近指出对纸币的需求有所上升。但在我看来，这属于自然波动。”据他称，此类波动或与近期银行利率下调有关：有些人更倾向于将钱存放在家中。特拉丘克指出的另一因素是企业现金结算量的增长。
与此同时，部分受访专家向《独立报》解释，当前银行存款利率的上调，并非仅仅归因于居民和部分企业对“活钱”的需求。还存在其他动机。
“自2月份起，现金从体系内外流的情况便持续不断，而存款利率的上调直到最近才变得明显。因此，对货币政策预期的恶化，更可能是利率修正的主要因素，”维列斯资本公司部门负责人尤里·克拉夫琴科认为。
这位专家注意到，最近一段时间国债收益率普遍走高。据他称，收益率上升与市场对央行关键利率下调周期将延续更长时间的预期强化有关。助长此类负面预期的主要因素之一，是预算端带来的通胀风险。
Finam公司分析师伊戈尔·多多诺夫也持同样看法。在他看来，最近一个月存款利率的上升表明，银行并不指望货币政策的宽松会加速，甚至不排除这一进程中可能出现停顿。银行选择了采取观望立场。
