俄罗斯设立的投资税收抵免机制，是矛盾的经济政策的最佳写照，也是官员们对最终成果虚与委蛇的最好例证，而每个部门对最终成果各有各的理解。实践中，俄联邦推行的是抑制投资、信贷和需求的政策，同时增税并试图整固预算。投资萎缩和GDP下降，正是这一路线的反映。诚然，围绕这一主线，所有企业和部门都试图解决自身的局部任务：企业试图减轻自身财政压力，一部分部门试图展现对投资与发展的关怀，另一部分部门则展现对充盈预算的关切。而以审计院为代表的监督机构却声称，他们至今“未发现投资税收抵免对企业的财务状况和投资活动具有统计上显著的正面影响”。
俄联邦固定资产投资去年全年萎缩2.3%。而今年全年，在政府的保守和基准情景下，投资将分别再下降3.5%或1.3%。国内资本投入连年萎缩，并非偶然，也非事态的自然发展。
抑制信贷、需求、投资和经济活动的路线，始于2023年8月，当时俄罗斯央行开始以数倍于官方通胀的幅度抬升其关键利率。在银行存款或购买国债的收益率超过资本投入回报率之后，投资对企业而言的经济无意义性便已昭然若揭。
“许多企业的投资都处于暂停状态，首先是中小企业。大企业正试图完成现有项目，因为冻结项目的代价更高，但一切可冻结以待时机的项目都在被冻结，”俄罗斯工业家和企业家联盟主席亚历山大·绍欣如此描述俄联邦经济的现状（参见《独立报》5月14日报道）。与此同时，对于当前和未来的资本投入，企业自然希望获得一些税收减免。
因此，俄罗斯工业家和企业家联盟正建议政府将联邦投资税收抵免的上限从3%提高到12%。
“目前对预算来说大概不会有特别损失。因为投资本就寥寥。但我们需要建立一个机制——一旦利率下降，出口收入增加，假如卢布突然贬值到至少85卢布兑1美元——届时投资进程将开始恢复。而为了助推这一进程，这一机制不可或缺。这并非当期预算的收入流失，而或许可视为未来计划收入中的某种缺口。但这毕竟是投资，是未来税基的扩大，是能够得到补偿的。因此，当前的任务之一就是完善联邦投资税收抵免机制，”俄罗斯工业家和企业家联盟主席补充道。
绍欣回顾称，在2024年讨论联邦投资税收抵免机制的阶段，企业界曾为该项目申请5000亿卢布，随后金额被降至3000亿卢布。但最终，财政部仅同意在本年度预算中安排1500亿卢布。
在保留象征性（且实际上不起作用的）投资抵免的同时，政府官员们似乎在展现其对俄罗斯联邦经济发展和资本投入增长的关切。
图片由列夫·伊斯雷耶良拍摄
联邦投资税收抵免在商界并未受到青睐，因此该工具尚需完善，绍欣去年12月底曾这样表示。“政府提出的那些参数，成了该机制投入应用的障碍，”这位俄罗斯工业家和企业家联盟主席解释道。
然而，政府方面目前并不急于扩大投资激励措施。2026年3月，经济发展部通报称，政府已对联邦投资税收抵免的应用参数作了一些调整。关键创新在于，赋予集团企业参与者适用投资抵免的权利，无论其主要经济活动类型为何。
此前，只有符合特定俄罗斯经济活动分类目录的企业才有权使用联邦投资税收抵免。例如，若某集团的总公司从事加工业，而其子公司在建筑业（该领域不适用抵免），则后者也可获授投资抵免权
“这降低了行政壁垒，使企业集团能够更灵活地处理固定资产更新问题，无论集团内部究竟哪个法人实体在进行投资，”马克西姆·列舍特尼科夫领导的部门解释说。
尽管商界直言当前的联邦投资抵免不为企业所需，联邦财政部却仍展现出似乎支持投资的姿态。
“联邦投资税收抵免机制正在发展。第一季度抵免额已是去年同期的两倍。我们预计，得益于纳税人集团内部扩大适用范围等因素，今年适用抵免的用户数量将成倍增长。目前，在为重点宏观区域营造投资吸引力条件的框架下，联邦投资税收抵免的进一步校准正在讨论之中，”财政部部长安东·西卢安诺夫在接受《生意人报》采访时介绍说。
由此可见，政府官员们总是乐于通报自己对投资的种种关切。然而，议会监督机构却并不试图掩盖现实。
“审计院所进行的定量分析，并未发现投资税收抵免对企业的财务状况和投资活动具有统计上显著的正面影响。因此，当前形式的投资税收抵免机制并未履行有效投资激励工具的职能，”审计院审计师米哈伊尔·夏波夫断言。
在检查过程中，审计师们查明，许多企业从根本上并未遭遇资本投入方面的困难，也未从事对国家而言至关重要的工作。
2019至2024年间，逾半数的投资抵免额被提供给了采矿、食品和化工行业的企业，以及酒精和含糖饮料生产商。此外，检查还证实，在2021至2024年间按上述经济活动类型获得投资税收抵免的多数企业均属财务稳健型企业，有鉴于此，审计院认为对它们的支持实属多余。
根据审计结果，审计院已向政府发出若干建议，其中包括提议在《俄联邦税法典》中设定限制，禁止向特定经济活动类型（包括矿产开采，食品、饮料、烟草制品生产，以及化学物质和化学产品生产）提供联邦投资税收抵免，并将企业捐赠支出的投资抵免限额从100%缩减至25%
