俄罗斯央行官员声称，他们的首要任务是本币稳定以及通过高利率紧缩政策抗击通胀。实际统计数据显示，卢布在过去十年已成为最不稳定的货币。而俄罗斯国内统计数据表明，异常利率政策的主要受害者正是最不富裕的俄罗斯人，原因是国产商品生产下降。俄罗斯独立学者和经济学家发布了与央行说法相悖的最新统计数据。
央行行长埃尔薇拉·纳比乌林娜在为其异常高利率政策辩护时多次解释称，俄罗斯人将高通胀视为一种不公平的税收，其中最脆弱的人群感受最深。
“我们所追求的低通胀对低收入人群至关重要。全世界将通胀称为‘穷人税’并非偶然，”她表示。理论上，这一论点确实无可辩驳。但在实践中，情况更为复杂：央行高利率更易引发经济衰退，而非抑制通胀。因此，俄罗斯人更多地遭受经济衰退、收入与工资下降之苦，而年度物价涨幅的回落则相对有限。
众所周知，过去一年俄罗斯通胀率下降了30%，而经济增长率则暴跌了4倍（参见《独立报》2026年3月15日相关报道）。由于央行的紧缩货币政策，我国经济如今实际上正滑向衰退。因此，在保护穷人的讨论声中，我们目睹的是生产下滑、投资萎缩，以及俄罗斯人无力购买的商品清单不断拉长。
“在货币供应量收缩和高贷款利率的背景下，投资与经营活动活跃度下降，主要经济部门的产出出现合理减少。供给收缩是物价进一步上涨的主要条件，随之而来的是居民对重要商品和服务类别的需求下降。这对最脆弱、最低收入的群体——他们主要消费国产商品——影响尤为显著。”俄罗斯科学院国民经济预测研究所的经济学家叶连娜·乌贾科娃和拉法埃尔·乌贾科夫指出。他们指出，在推动物价上涨的过程中，通胀预期发挥了重要作用，而这些预期恰恰是由央行的紧缩政策间接催生的。“高关键利率导致居民收入下降，进而使储蓄减少——而储蓄总体上是由总投资决定的，”经济学家认为。(来源：俄罗斯科学院国民经济预测研究所)
央行的政策影响最为显著：首先体现在居民生活水平上；其次，在需求萎缩的情况下，国产商品和服务的生产也随之下降。低收入群体面临国产商品和服务市场价格进一步上涨，从而减少消费。高收入群体具有较高的储蓄倾向（而非消费倾向），在经济缺乏稳定性的背景下更倾向于将资金留存于账户中。叶莲娜·乌贾科娃和拉法埃尔·乌贾科夫认为，在物价上涨的背景下，居民生活水平下降，而经济增长放缓又导致居民收入减少，进而抑制消费并缩减实际的总储蓄规模。
通过比较经济增长、通胀和居民收入动态的统计数据，两位经济学家指出，即使在通胀高于央行4%年化目标的情况下，俄罗斯依然保持了较高的GDP增长率和居民收入增长率。
“央行的高关键利率政策，是经济在克服制裁冲击和产业链断裂后于2023–2024年步入增长轨道、如今该增长轨迹遭到破坏的主要原因，”国家杜马议员、经济学家奥克萨娜·德米特里耶娃认为。她提醒道，自2015年以来，俄罗斯央行从未实现过年通胀率4%的宣布目标。“当一项目标在10年内都未能实现时，设定通胀目标（即为通胀设定目标）还有什么意义？”这位议员质问道。“设定一个明知无法实现的目标，等于为压制经济增长扫清障碍，同时也为预算支出和商业合同的规划提供了错误的方向标，”这位经济学家认为（参见《独立报》2026年3月29日相关报道）。
俄罗斯央行货币政策的主要目标是通过维持价格稳定来保护和确保卢布的稳定性，这一点已载入《俄罗斯联邦中央银行法》。与此同时，央行官员解释称，“本币稳定并不意味着与其他货币的固定汇率，而是通过持续的低通胀来保持货币的购买力”。不过，可以指出的是，我国央行在其整个存续期间，从未真正实现过“持续的低通胀”。但它确实赢得了“过去十年最不稳定货币”的称号。
在宏观经济分析与短期预测中心分析师的报告中，对俄罗斯卢布、土耳其里拉、墨西哥比索、巴西雷亚尔、南非兰特等其他发展中国家货币的波动率水平进行了具有说服力的比较。这一比较显示，自2015年以来，俄罗斯卢布的波动率水平比绝大多数其他发展中国家货币高出三倍。俄罗斯卢布是不稳定的绝对纪录保持者，其波动率超过最接近的对手（土耳其里拉）约1.5倍。
